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序論：在您撰寫初創(chuàng)企業(yè)的財務(wù)分析時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè) 企業(yè)初創(chuàng)期 財務(wù)管理
一、 做好企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)管理的重要性
（一） 企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)管理特點
企業(yè)初創(chuàng)期指的是企業(yè)的初始起步階段，這個時期對于企業(yè)來說非常重要，這一時期的發(fā)展對企業(yè)以后各個階段都有持續(xù)的影響來。企業(yè)的成長包含幾個階段，每個階段都具有一些獨特的地方，這些獨特之處決定了企業(yè)初創(chuàng)時期的財務(wù)管理理論與實務(wù)上與其它各階段有所區(qū)別。在企業(yè)初創(chuàng)時期，企業(yè)經(jīng)營和管理，都可以用“簡單”和“艱難”兩個詞來形容。“簡單”主要體現(xiàn)在企業(yè)的內(nèi)部管理和組織結(jié)構(gòu)簡單、粗線條以及業(yè)務(wù)單一這幾方面，“艱難”則主要體現(xiàn)在企業(yè)市場開拓和求取發(fā)展上面。這一時期，業(yè)務(wù)少導(dǎo)致會計業(yè)務(wù)量小，為了節(jié)約人力成本和提高管理效率，相當(dāng)多的企業(yè)只設(shè)出納，會計則請兼職人員，會計核算制度非常不健全。且在很多創(chuàng)業(yè)者看來，財務(wù)在這一時期的功能就是管好錢。
（二） 做好企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)管理的重要性
財務(wù)管理（Financial Management）是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資），資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運資金），以及利潤分配的管理。財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個重要組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。簡單地說，財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務(wù)管理講求成本效益原則，使企業(yè)資金更有效地為企業(yè)帶來效益。創(chuàng)業(yè)是一個復(fù)雜的過程，從企業(yè)最初的資金籌集，企業(yè)運行中的資金運用，再到稅后利潤的分配，債務(wù)的償還等等，這個過程從始至終都與財務(wù)管理關(guān)系密切，或者換句話說，做好企業(yè)的本質(zhì)就是做好企業(yè)財務(wù)管理工作。
在企業(yè)初創(chuàng)時期，財務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要地位是不容忽視的，具體而言，主要包含以下三點：
（一）資產(chǎn)管理
企業(yè)的資產(chǎn)管理包括了企業(yè)的流動資產(chǎn)、原材料、產(chǎn)成品、固定資產(chǎn)、應(yīng)收應(yīng)付賬款等管理內(nèi)容，首先，企業(yè)初始期一般不會設(shè)有倉儲等財務(wù)管理部門，銷售部門也沒有明確的職責(zé)管理資產(chǎn)。因此，一方面，企業(yè)資產(chǎn)很容易流失，而一旦流失對初始期的企業(yè)則是重大的打擊；另一方面，財務(wù)管理可以起到記錄并及時審核企業(yè)資產(chǎn)價值的重要作用，因此資產(chǎn)管理是企業(yè)管理中的重要任務(wù)。
（二）經(jīng)營管理
企業(yè)的經(jīng)營管理分為成本控制和總利潤控制兩方面。企業(yè)的各項成本雖然發(fā)生在企業(yè)的各個人員各個部門中，企業(yè)的利潤雖然這要取決于銷售部門和科研部門，但是最終都需要財務(wù)部進行核算，化為貨幣形式，才便于企業(yè)調(diào)整和進步。因此做好財務(wù)管理對初期經(jīng)營盡快盈利起著重要的作用。
（三）投融資管理
企業(yè)的投資、融資計劃主要包括每次投資項目的策劃與執(zhí)行。處于初創(chuàng)時期的企業(yè)，通常現(xiàn)金流短缺，沒有辦法擴大規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，降低成本，最快實現(xiàn)盈利。如果對未來的現(xiàn)金流、利潤增長等做出了合理準(zhǔn)確的財務(wù)預(yù)測，則可能會給企業(yè)帶來投融資機會，加快企業(yè)的成長。
總之，企業(yè)初始階段，絕不能因為自身規(guī)模較小，業(yè)務(wù)單一，利潤較薄，就忽略企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理。
二、企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)管理中存在的問題
（一）會計監(jiān)督不到位，沒有起到應(yīng)有作用
外部監(jiān)督和內(nèi)部監(jiān)督基本上都是流于形式，均沒有起到實質(zhì)性的作用。一方面，企業(yè)在初創(chuàng)時期基本上沒有設(shè)立專門的會計監(jiān)督崗位，大多是由企業(yè)會計人員或者企業(yè)所有者或其親屬擔(dān)任該職，缺乏了設(shè)立該崗位的意義導(dǎo)致內(nèi)部監(jiān)督幾乎是按照企業(yè)決策者的意圖監(jiān)督，而不是按照會計法規(guī)監(jiān)督。針對剛開始創(chuàng)業(yè)的小企業(yè)，政府和社會的外部監(jiān)督嚴(yán)重缺乏，企業(yè)初創(chuàng)期由于其對稅收貢獻較小，業(yè)務(wù)較少等原因，不能得到稅務(wù)部門及其他外部監(jiān)督機構(gòu)的重視，嚴(yán)重缺乏外部監(jiān)督。
（二）財務(wù)管理權(quán)力集中、企業(yè)所有者隨意操控
企業(yè)初創(chuàng)期多半為個人所有或者合伙人所有，總之是私營性質(zhì)的，企業(yè)的經(jīng)營者同時為企業(yè)的所有者，財務(wù)大權(quán)通常都被其獨攬，可以隨意操控，是企業(yè)的財務(wù)公私不分，隨意性很大，無法發(fā)揮出其應(yīng)該具有的計劃、預(yù)測、決策、控制等職能。
（三）財會管理人才缺乏，財務(wù)會計工作質(zhì)量差
企業(yè)初創(chuàng)期由于資本限制，通常以業(yè)務(wù)人才為主，極少高薪聘用專業(yè)的財會人員，因此專業(yè)財務(wù)人才短缺，各企業(yè)情形千奇百怪，有些單位是不設(shè)會計專崗，由企業(yè)所有者會計財管一把抓；更多的則是聘用的會計人員專業(yè)素養(yǎng)低，只是單純會記賬算賬，甚至還會在這些基本工中出現(xiàn)紕漏；更有甚者，近幾年來，一批專門為出創(chuàng)業(yè)的小企業(yè)做代記賬、代報稅的公司出現(xiàn)，與很多企業(yè)為單純的雇傭勞務(wù)關(guān)系，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理等簡直是無從談起。在如上所述的種種情況下，根本就不可能保證企業(yè)會計核算的準(zhǔn)確性以及財務(wù)管理的科學(xué)有效性，更沒有辦法通過對企業(yè)未來的現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)量、利潤等做出合理的預(yù)測以幫助決策者分析決策和給予投資者事實依據(jù)。
（四）企業(yè)會計核算機制以及財務(wù)管理機制不健全
企業(yè)在初創(chuàng)期一般都不會花費時間精力、人力物力去建立健全的，能有效控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)會計管理核算機制，通常局限于少數(shù)人員簡單地記賬、算賬、管錢，應(yīng)付外部報賬的需要，財務(wù)管理在企業(yè)風(fēng)險管理當(dāng)中應(yīng)當(dāng)起到的作用并沒有發(fā)揮出來。
（五）會計造假普遍、財務(wù)違規(guī)違法現(xiàn)象嚴(yán)重
許多企業(yè)在初創(chuàng)期資本不充足，業(yè)務(wù)不成熟，存在大量需要投入資金的方面，因而很有動機進行會計造假。另外，企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)會計管理力量薄弱，內(nèi)部財務(wù)會計管理機制不健全，加之外部監(jiān)督不力，致使企業(yè)財會違法、違規(guī)現(xiàn)象嚴(yán)重。很多企業(yè)都直接無視國家的法律法規(guī)，亂搞非法籌資和非法投資；胡亂攤銷企業(yè)各項成本以及發(fā)生費用、私自調(diào)動項目；為了偷稅漏稅或其他非法目的而在會計憑證、賬目上故意弄虛作假，使會計信息嚴(yán)重失真者。這些會計信息的失真與初期賬目的混亂，給后來的投資者造成誤導(dǎo)。更值得一提的是，這種財務(wù)作假的歪風(fēng)大有越演越烈的趨勢，并沒有得到有效的遏制。
（六）企業(yè)融資能力差、風(fēng)險控制能力差
有數(shù)據(jù)表明80%的企業(yè)在其初創(chuàng)期會計報表不真實或者根本就沒有會計報表。另外，企業(yè)本身在初創(chuàng)期就是高風(fēng)險期，很多銀行等投資機構(gòu)不愿意向他們發(fā)放貸款，再加上一些企業(yè)存在逃避銀行貸款債務(wù)、多頭抵押等情況，嚴(yán)重降低了這些企業(yè)的資信等級，使投資機構(gòu)對其缺乏信心。
三、對策及建議
（一） 建立完善的企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理環(huán)境和機制
1.建立健全的企業(yè)內(nèi)控制度
很多企業(yè)，無論國外還是國內(nèi)，在初創(chuàng)時期都具有明顯的家族性質(zhì)，主要表現(xiàn)為，企業(yè)管理人員主要是家人或朋友，并且都身居要職且身兼數(shù)職，甚至是互不相容的職位，如會計與出納；另外，還表現(xiàn)為決策獨斷專行，缺乏科學(xué)依據(jù)，因為權(quán)力由少數(shù)利益相關(guān)的家族成員掌握。并且，企業(yè)所有者往往不具備財務(wù)管理或會計核算等專業(yè)知識，沒辦法進行有效的財務(wù)風(fēng)險管理，極有可能導(dǎo)致企業(yè)償債能力不足等情況的發(fā)生，降低企業(yè)的資信等級，影響今后的投融資項目。鑒于此，企業(yè)初創(chuàng)期就該實行產(chǎn)權(quán)主體多元化，將經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分開，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發(fā)展的束縛，進行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風(fēng)險。這樣才能提高信用水平，增強融資能力。加強公司治理是完善財務(wù)管理的必要基礎(chǔ)。
2.建立健全的財務(wù)管理制度
在企業(yè)創(chuàng)設(shè)之初，企業(yè)所有者就應(yīng)該認(rèn)識到財務(wù)管理制度建設(shè)的重要性，及早地建立一套合乎法規(guī)且適合自己的會計核算體制和內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督管理機制。設(shè)立專崗專位，安排專業(yè)人才入職，且定期地安排相關(guān)人員，包括自己在內(nèi)進行財務(wù)知識以及相關(guān)法規(guī)的培訓(xùn)。堅持不亂做賬不做假賬的原則，為投資者和監(jiān)管部門提供真實完整的財務(wù)信心。
3.企業(yè)初創(chuàng)階段的融資管理
企業(yè)在初創(chuàng)階段，總是難免需要向通過各種方式籌集資金，企業(yè)在做籌資計劃的時候，一定要根據(jù)企業(yè)自身的實際情況，考慮企業(yè)未來的償債能力、業(yè)務(wù)發(fā)展等，確定適當(dāng)規(guī)模的籌資規(guī)模。正如大家所熟知的那樣，融資是需要付出代價，支付各種有形或者無形的成本的。如果，融資規(guī)模過小，顯而易見，融資成本將很難被有效地攤銷，不劃算且可能無法有效地完成企業(yè)的階段性目標(biāo)和大型項目；相反的，如果一味圖錢多，融資規(guī)模過大的話，會造成企業(yè)總的融資成本總額過高，造成企業(yè)高負(fù)債的局面，也會導(dǎo)致資金的浪費。
4.企業(yè)初創(chuàng)期應(yīng)謹(jǐn)慎投資，注重投資風(fēng)險管理
企業(yè)初創(chuàng)階段，資金實力并不雄厚，所有資金應(yīng)該用在刀刃上，不應(yīng)該以投機為目的，隨意投資，造成資金的浪費和業(yè)務(wù)分散。當(dāng)企業(yè)著實遇到比較有牟利空間的項目，考慮投資的時候，應(yīng)該以科學(xué)的風(fēng)險管理理論來分析企業(yè)在目前的形式、所處的階段下的風(fēng)險承受能力，再全面考查意向投資項目的風(fēng)險程度之后，再做決策。另外，個人投資者遵循的分散風(fēng)險這一理論仍然適合處于起步階段的小型企業(yè)，并盡量進行中線或短線的投資，確保主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流需求。而對于高風(fēng)險和資金量需求占比很大的項目，建議主動采取回避的態(tài)度。
（二）加強外部監(jiān)督機構(gòu)對企業(yè)初創(chuàng)期的財務(wù)監(jiān)管
從外部監(jiān)管的角度來分析，主要可以從以下方面加強對企業(yè)初創(chuàng)期的財務(wù)監(jiān)管。首先，健全會計法規(guī)，加大懲治力度，減少企業(yè)初創(chuàng)期財務(wù)管理的隨意性。通過立法確立會計主體和法律責(zé)任，加大對違法行為的懲治力度，以規(guī)范創(chuàng)業(yè)企業(yè)相關(guān)人員的財務(wù)管理行為。其次，加強政府監(jiān)管，規(guī)范會計基礎(chǔ)工作。財政部稅務(wù)部門以及審計部門都要各司其職，盡到監(jiān)管責(zé)任。最后，還應(yīng)該強化中介機構(gòu)的社會監(jiān)督作用。充分發(fā)揮會計中介機構(gòu)對民營企業(yè)會計信息的社會監(jiān)督職能，讓會計師事務(wù)所成為民營企業(yè)外部監(jiān)督的主導(dǎo)力量。同時，對注冊會計師的審計工作程序和質(zhì)量進行監(jiān)督，促進會計中介機構(gòu)提供客觀、公正的社會服務(wù)。
參考文獻
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財務(wù)分析是指搜集各類財務(wù)信息，對企業(yè)經(jīng)營狀況、經(jīng)濟活動等進行分析和評價，為企業(yè)管理者提供決策支持。通過財務(wù)分析，餐飲住宿企業(yè)能夠準(zhǔn)確掌握當(dāng)前的經(jīng)濟狀況，衡量經(jīng)營成果，及時總結(jié)出制約企業(yè)發(fā)展的各種不利因素，為進一步調(diào)整企業(yè)財務(wù)指標(biāo)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、全面提升企業(yè)競爭力提供依據(jù)和保障。財務(wù)分析能夠揭示企業(yè)經(jīng)營管理的漏洞，從眾多會計信息、管理記錄中找出運營薄弱環(huán)節(jié)，從而提前采取預(yù)防和應(yīng)對措施，為企業(yè)管理層作出正確決策提供支持。
二、餐飲住宿企業(yè)開展財務(wù)分析的方法
財務(wù)分析方法很多，可以分別以財務(wù)報表、財務(wù)指標(biāo)、財務(wù)要素為主體展開分析。餐飲住宿企業(yè)需要根據(jù)自身的經(jīng)營管理目標(biāo)，以財務(wù)指標(biāo)為核心，借用目標(biāo)、預(yù)算等參照值來進行分析。
（一）比率分析
比率分析法是指對企業(yè)財務(wù)的比率數(shù)據(jù)進行研究，從而全面、真實、準(zhǔn)確地了解企業(yè)運營狀況以及財務(wù)組成結(jié)構(gòu)，分析后得到的數(shù)據(jù)結(jié)果相對直觀、準(zhǔn)確，有一定的參考價值，在財務(wù)分析方法中占據(jù)重要地位。
（二）比較分析
比較分析法主要針對各種財務(wù)指標(biāo)，其比較對象既可以是現(xiàn)階段與上階段的財務(wù)狀況、計劃財務(wù)與實際財務(wù)，也可以是本企業(yè)與其他企業(yè)的數(shù)據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)有價值的信息，為企業(yè)財務(wù)管理提供重要依據(jù)。
（三）因素分析
因素分析法主要分析財務(wù)報表中的幾個重要因素及其對財務(wù)指標(biāo)的影響，從而清楚地了解企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)和財務(wù)結(jié)構(gòu)。需要注意的是，應(yīng)用因素分析法時，必須確保結(jié)果的準(zhǔn)確性，否則會對企業(yè)的財務(wù)管理工作造成嚴(yán)重的影響，甚至制約企業(yè)未來的發(fā)展。
三、餐飲住宿企業(yè)財務(wù)分析的關(guān)鍵內(nèi)容
財務(wù)分析主要包括成本、費用、損益、流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、所有者權(quán)益、價值評估、投融資決策、成長能力等內(nèi)容，不同的企業(yè)、處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，財務(wù)分析的重點和層次不同。其中，成本分析主要分析成本結(jié)構(gòu)、同期對比、預(yù)算對比、成本趨勢等，以找出關(guān)鍵成本要素，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)變化原因和規(guī)律，為成本控制和預(yù)測提供支持。負(fù)債分析重點關(guān)注各種長短期負(fù)債情況、資產(chǎn)負(fù)債率增減情況、待付賬款分布情況等。費用分析主要分析企業(yè)期間費用，包括材料費用、管理費用、營業(yè)費用、財務(wù)費用等，重點分析費用支出是否有預(yù)算，費用發(fā)生的必要性，費用發(fā)生是否符合標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)成果分析是結(jié)合各項評價指標(biāo)，分析完成各財務(wù)指標(biāo)的情況，重點對收支結(jié)余狀況、可動用資金水平、凈資產(chǎn)變動率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動比率等進行分析，詳細(xì)解釋隱藏在數(shù)據(jù)里面的各種風(fēng)險和漏洞，并結(jié)合現(xiàn)實情況為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展提供意見。
四、餐飲住宿企業(yè)如何做好財務(wù)分析工作
（一）明確企業(yè)財務(wù)分析目標(biāo)
我國餐飲住宿企業(yè)普遍不重視財務(wù)分析工作。據(jù)統(tǒng)計，65%的中小企業(yè)基本不做財務(wù)分析，財務(wù)管理仍局限于“記賬、算賬、報賬”等核算工作，很多企業(yè)只是在應(yīng)付外部財務(wù)檢查或向金融機構(gòu)融資的時候才進行財務(wù)分析。事實上，財務(wù)分析是餐飲住宿企業(yè)經(jīng)營管理的重要手段，高質(zhì)量的財務(wù)分析能夠發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中的問題，提供解決問題的措施和建議?，F(xiàn)代財務(wù)分析包含信息搜集、資料整理、財務(wù)指標(biāo)分析、基本因素分析、戰(zhàn)略分析、綜合評價等步驟，最終出具財務(wù)分析報告，為企業(yè)經(jīng)營決策提供參考。餐飲住宿企業(yè)應(yīng)明確財務(wù)分析目標(biāo)，以提高經(jīng)濟效益、滿足股東收益為目標(biāo)，為企業(yè)經(jīng)營管理服務(wù)。在此過程中，財務(wù)分析目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)相結(jié)合，財務(wù)分析指標(biāo)與財務(wù)管理目標(biāo)保持一致。
（二）完善財務(wù)分析指標(biāo)體系
財務(wù)分析指標(biāo)具體包括營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)、非財務(wù)分析指標(biāo)等，處于不同發(fā)展階段的企業(yè)采用的指標(biāo)也不同。餐飲住宿企業(yè)應(yīng)結(jié)合實際經(jīng)營業(yè)務(wù)特點，構(gòu)建適用的財務(wù)分析指標(biāo)體系，以提高財務(wù)分析的效果。例如，在盈利能力指標(biāo)方面：初創(chuàng)期，企業(yè)主要分析毛利率、營業(yè)凈利率、成本費用利潤率等；生存期，企業(yè)需要增加盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)；發(fā)展期、成熟期，企業(yè)需要再增加主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率、總資產(chǎn)收益率指標(biāo)。又如，在償債能力指標(biāo)方面：初創(chuàng)期，企業(yè)主要分析流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等；生存期，企業(yè)需要增加產(chǎn)權(quán)比率、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率、主營業(yè)務(wù)付現(xiàn)率指標(biāo)；發(fā)展期、成熟期，企業(yè)需要再增加利息保障倍數(shù)指標(biāo)。再如，在非財務(wù)分析指標(biāo)方面：初創(chuàng)期、生存期，企業(yè)主要分析產(chǎn)品市場占有率、勞動生產(chǎn)率、產(chǎn)品質(zhì)量等；發(fā)展期、成熟期，企業(yè)需要再增加產(chǎn)品開發(fā)能力指標(biāo)。
（三）大力提高財務(wù)分析水平
從本質(zhì)來看，財務(wù)分析是廣泛搜集各類財務(wù)信息，利用相應(yīng)的方法判斷企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，找出現(xiàn)有的薄弱環(huán)節(jié)，并且挖掘資源潛力，預(yù)測未來的發(fā)展方向。財務(wù)分析大致經(jīng)歷了手工處理、計算機處理、網(wǎng)絡(luò)處理、大數(shù)據(jù)分析等階段，數(shù)據(jù)量不斷增加，處理量越來越大，分析水平越來越高。餐飲住宿企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)專業(yè)的財務(wù)分析人員，建立更加智能的財務(wù)分析系統(tǒng)，逐步采用現(xiàn)代化技術(shù)手段進行分析。財務(wù)分析人員應(yīng)深入前端業(yè)務(wù)，重視實時分析、中間分析和過程分析，熟練掌握各種分析工具，培養(yǎng)自己敏銳的判斷力、分析力和信息加工能力，并把視野延伸至風(fēng)險管理、信用管理、業(yè)務(wù)支持、決策支持等方面，不斷提高財務(wù)分析的及時性、準(zhǔn)確性、有效性。
（四）有效利用財務(wù)分析結(jié)果
餐飲住宿企業(yè)開展財務(wù)分析的目的不是為了出具財務(wù)分析報告，而是有效利用財務(wù)分析結(jié)果，總結(jié)成績、發(fā)現(xiàn)問題，然后實施相應(yīng)的獎懲，進一步落實責(zé)任，并建立不斷改進的機制，以激發(fā)各部門人員的積極性。企業(yè)應(yīng)該創(chuàng)新績效考核機制，把財務(wù)分析結(jié)果融入績效考核體系，將考核與獎懲相結(jié)合，明確各職能部門的責(zé)任，實行獎優(yōu)罰劣，形成責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的機制。在此基礎(chǔ)上，不斷完善經(jīng)營管理制度，創(chuàng)新財務(wù)管理模式，為戰(zhàn)略發(fā)展提供支撐。企業(yè)應(yīng)加強?L險防控，重點關(guān)注各類經(jīng)濟活動風(fēng)險點，對于一些關(guān)鍵流程和重點環(huán)節(jié)可設(shè)立預(yù)警指標(biāo)，明確各部門人員的責(zé)任，進一步加強對人員的約束和監(jiān)督。
五、結(jié)語
關(guān)鍵詞：杜邦財務(wù)分析體系 經(jīng)營戰(zhàn)略 財務(wù)戰(zhàn)略
Abstract： In view of corporate strategy perspective ，This article is about to establishing the du pont analysis base on enterprise strategy. In author’s opinion， the essence of financial reporting analysis is analysis of corporate strategy base on economic activity and the du pont system demonstrate the integrate of operating strategy and financial strategy. The operating strategy in du pont analysis include two types： bulk-cheap and large profit on fewer sales and the financial strategy in du pont analysis also include two types： high debt lower equity and lower debt high equity. Operating strategy and financial strategy respective manifested the operating risk and financial risk. The essence of strategy collocation is risk collocation. From the angle of risk control， operating strategy and financial strategy should match reversely.
keyword：Du Pont financial analysis system；Business strategy；Financial strategy
作為一種與沃爾比重評分法并駕齊驅(qū)的財務(wù)綜合分析方法和業(yè)績評價體系，杜邦財務(wù)分析體系是20世紀(jì)20年代由美國杜邦公司發(fā)明創(chuàng)造并以其公司名稱命名，也稱為杜邦系統(tǒng)（The Du Pont System），它以權(quán)益凈利率（Return on Equity，簡稱ROE）為核心指標(biāo)，站在股東或所有者角度自上而下分析單位股東權(quán)益（所有者權(quán)益）所獲得收益，它的一般框架和邏輯為：
權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用是利用因素分析法來解釋和預(yù)測權(quán)益凈利率變動的原因和趨勢，本文從企業(yè)戰(zhàn)略視角看杜邦財務(wù)分析體系，賦予杜邦財務(wù)分析體系的中三個指標(biāo)戰(zhàn)略意義，注重對杜邦財務(wù)分析本身意義的挖掘，利用企業(yè)戰(zhàn)略分類中的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略來重新解讀杜邦財務(wù)分析體系，希望能給財務(wù)分析人員以啟迪。
一、杜邦分析體系中企業(yè)戰(zhàn)略類型
杜邦財務(wù)分析體系的三個指標(biāo)，分別反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略，其中：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略；權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略。從邏輯關(guān)系看，企業(yè)產(chǎn)品銷售凈利率高一般表現(xiàn)為成本占收入比重較低，價高質(zhì)優(yōu)，根據(jù)經(jīng)濟學(xué)中價格和銷量的關(guān)系，其銷量必然較低，生產(chǎn)這種產(chǎn)品的企業(yè)采用的是“厚利少銷”的經(jīng)營戰(zhàn)略，如經(jīng)營奢侈品、高檔消費品的企業(yè)等。銷量較低在財務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低；因此，“厚利少銷”經(jīng)營戰(zhàn)略在杜邦財務(wù)分析體系中的表現(xiàn)為：銷售凈利率高但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低；反之，企業(yè)產(chǎn)品銷售凈利率低，表現(xiàn)為成本占收入比重較高，價格相對較低，而銷量較高，生產(chǎn)這種產(chǎn)品的企業(yè)采用“薄利多銷”經(jīng)營戰(zhàn)略，如商品批發(fā)行業(yè)企業(yè)，在杜邦財務(wù)分析體系中表現(xiàn)為銷售凈利率低而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高。“薄利多銷”和“厚利少銷”兩種經(jīng)營戰(zhàn)略體現(xiàn)了銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個財務(wù)比率的此長彼消的“翹翹板”效應(yīng)。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的變異形式，體現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)，更進一步看，體現(xiàn)企業(yè)的融資戰(zhàn)略，企業(yè)資金來源有兩種形式：負(fù)債和股權(quán)，二者的比例稱為資本結(jié)構(gòu)，二者的比例表現(xiàn)為此長彼消的“翹翹板”效應(yīng)，因此杜邦分析體系中的財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)的財務(wù)戰(zhàn)略也可劃分為兩種：高負(fù)債、低股權(quán)和低負(fù)債、高股權(quán)，前者在財務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)較高，后者表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)較低。
兩種經(jīng)營戰(zhàn)略和兩種財務(wù)戰(zhàn)略的結(jié)合，可以基本劃分為四種類型，特點如下表1所示：
（一）“薄利多銷”與“厚利少銷”經(jīng)營風(fēng)險孰高
在財務(wù)管理中，經(jīng)營風(fēng)險是指由于經(jīng)營方面的原因而導(dǎo)致息稅前利潤（EBTI）的變動性，而在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)產(chǎn)品的價格、銷量變動表現(xiàn)為常態(tài)化，在薄利多銷的經(jīng)營戰(zhàn)略中，由于其產(chǎn)品價格較低，銷量較高，產(chǎn)品可以迅速周轉(zhuǎn)，無積壓，可以將其解讀為“高周轉(zhuǎn)模式下的利潤驅(qū)動”盈利模式，因此當(dāng)價格或銷量變動時，利潤變動相對較低，因此經(jīng)營風(fēng)險較低；實質(zhì)上，正是由于其經(jīng)營風(fēng)險較低、產(chǎn)品流動性較強、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高而更容易獲得銀行的信貸資金支持。而在“厚利少銷”經(jīng)營戰(zhàn)略中，由于其產(chǎn)品價格較高導(dǎo)致單品獲利較高，但銷量較低，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度慢，可以將其解讀為“高毛利模式下的利潤驅(qū)動”盈利模式，因此當(dāng)市場中的價格或銷量變動時，利潤將會劇烈變動，故經(jīng)營風(fēng)險較高。
（二）“高負(fù)債低股權(quán)”與“低負(fù)債高股權(quán)”財務(wù)風(fēng)險孰高
財務(wù)風(fēng)險是指因負(fù)債而導(dǎo)致的企業(yè)收益的變動性，負(fù)債比率較高的企業(yè)必然財務(wù)風(fēng)險高，顯然“高負(fù)債低股權(quán)”的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險高于“低負(fù)債高股權(quán)”的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
（三）四種戰(zhàn)略類型財務(wù)特點分析
1、厚利少銷+高負(fù)債低股權(quán)
這種戰(zhàn)略組合的特點是具有很高的總風(fēng)險，一般在行業(yè)的初創(chuàng)階段，例如，初創(chuàng)階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，破產(chǎn)的可能性較大而成功的可能性較小，這種戰(zhàn)略組合不符合債權(quán)人的要求但符合風(fēng)險資本（VC）和私募股權(quán)資本（PE）的需求，因為若債權(quán)人投入大部分資本，讓企業(yè)去從事風(fēng)險投資，如果僥幸成功，他們只能得到定額的利息回報，大部分收益歸于投資人，如果失敗，他們將無法收回本金。而風(fēng)險資本投入較少的權(quán)益資本，就可以開始支撐企業(yè)冒險活動，若企業(yè)一旦獲得成功，投資人就可以獲得極高的收益，若失敗了他們只損失較小的資本。風(fēng)險投資者已經(jīng)充分考慮到失敗的可能性，已通過資產(chǎn)配置的多元化分散了自己的風(fēng)險。
盡管這種戰(zhàn)略組合的企業(yè)很難找到債權(quán)人而無法實現(xiàn)，但是，這些企業(yè)一旦取得國家產(chǎn)業(yè)、財政、稅收政策支持，度過初創(chuàng)期而進入快速發(fā)展階段，則成功的可能性大大提高。
2、薄利多銷+高負(fù)債低股權(quán)
這種戰(zhàn)略搭配具有適中程度的總風(fēng)險，例如，進入成熟階段的企業(yè)，大量使用債務(wù)資本籌資。
對于權(quán)益出資者而言，盡管投資回報率低，但經(jīng)營風(fēng)險也低，只有提高財務(wù)杠桿才能提高權(quán)益凈利率，因此，權(quán)益出資者愿意提高負(fù)債比例，對債權(quán)人而言，由于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險小，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，債權(quán)人也愿意提供較多的貸款。因此，這種戰(zhàn)略組合同時受到股東和債權(quán)人的青睞，是一種很現(xiàn)實的戰(zhàn)略組合。
3、薄利多銷+低負(fù)債低股權(quán)
這種戰(zhàn)略組合具有很低的總風(fēng)險，例如，進入成熟期的負(fù)債率很低的企業(yè)。
由于較低的總風(fēng)險水平而受到債權(quán)人的青睞，這種企業(yè)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，債務(wù)不高且償還債務(wù)有較好的保障。但是權(quán)益所有者不認(rèn)可這種戰(zhàn)略組合，原因是銷售凈利率和財務(wù)杠桿系數(shù)較低，權(quán)益凈利率驅(qū)動因素靠只有高周轉(zhuǎn)才能實現(xiàn)，一旦市場銷售下降，權(quán)益凈利率將會迅速降低。
由于負(fù)債率較低，現(xiàn)金流穩(wěn)定，往往會成為理想的收購目標(biāo)，因為對于收購企業(yè)而言，只要改變財務(wù)戰(zhàn)略就可以迅速增加價值，顯然改變財務(wù)戰(zhàn)略比改變經(jīng)營戰(zhàn)略更容易實現(xiàn)。
4、厚利少銷+低負(fù)債高股權(quán)
這種戰(zhàn)略搭配具有適中程度的總風(fēng)險，例如，處于初創(chuàng)階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，主要使用權(quán)益籌資，較少使用負(fù)債籌資。
對于權(quán)益出資者而言，具有較高的經(jīng)營風(fēng)險，同時也具有較高的預(yù)期收益，因而符合他們的要求。經(jīng)營風(fēng)險最終的承擔(dān)者是權(quán)益出資者，權(quán)益資本由風(fēng)險資本所有者和私募股權(quán)資本所有者提供；對債權(quán)人而言，這種戰(zhàn)略組合不是最理想的搭配。
實質(zhì)上，正是由于經(jīng)營風(fēng)險較高而導(dǎo)致債權(quán)人不愿意借貸或者愿意借貸較少的資本而形成低負(fù)債高股權(quán)的財務(wù)戰(zhàn)略。
二、結(jié)束語
財務(wù)報告分析的本質(zhì)是基于經(jīng)濟活動的戰(zhàn)略分析，因此站在戰(zhàn)略角度挖掘杜邦財務(wù)分析的本質(zhì)內(nèi)涵，可以給財務(wù)報告分析者以全新視角和維度。杜邦財務(wù)分析體系中，三個指標(biāo)體現(xiàn)了經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略四種組合，經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略組合搭配的實質(zhì)是組合風(fēng)險和收益，從收益角度看，“厚利少銷+高負(fù)債低股權(quán)”戰(zhàn)略組合的收益最高，“薄利多銷+低負(fù)債高股權(quán)”戰(zhàn)略組合的收益最低；從控制風(fēng)險角度考慮，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配是匹配風(fēng)險的戰(zhàn)略原則，因此，“薄利多銷+高負(fù)債低股權(quán)”戰(zhàn)略組合與“厚利少銷+低負(fù)債高股權(quán)”戰(zhàn)略組合更具有現(xiàn)實可行性。
企業(yè)戰(zhàn)略制定對外要考察政治、經(jīng)濟、法律環(huán)境，尤其是經(jīng)濟周期、行業(yè)生命周期和經(jīng)濟政策的影響，對內(nèi)要考察企業(yè)的發(fā)展階段。不同的經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)生命周期、企業(yè)發(fā)展階段會有不同的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)也應(yīng)選用不同的財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)風(fēng)險與之匹配，
但如何基于經(jīng)營戰(zhàn)略匹配財務(wù)戰(zhàn)略是財務(wù)管理實踐中尚未解決的問題
應(yīng)該看到：無論是“薄利多銷”還是“厚利少銷”的經(jīng)營戰(zhàn)略都不是對企業(yè)戰(zhàn)略的唯一劃分，不僅如此，杜邦財務(wù)分析中所體現(xiàn)的財務(wù)戰(zhàn)略也僅僅是籌資戰(zhàn)略中的資本結(jié)構(gòu)安排戰(zhàn)略，而投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略、資金營運活動戰(zhàn)略在杜邦分析體系中也未曾涉及。
參考文獻：
[1]中國注冊會計師協(xié)會.財務(wù)成本管理.中國財政經(jīng)濟出版社，2012
關(guān)鍵詞：初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)管控
一、初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述
（一）初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點相比傳統(tǒng)企業(yè)，初創(chuàng)型高級技術(shù)企業(yè)具有如下特點：研發(fā)投入占企業(yè)總投入比例高，科研技術(shù)人員占企業(yè)的總?cè)藬?shù)比例高，與傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)品不同，高新技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品技術(shù)含量高，具有科技前瞻性。因此，高新技術(shù)企業(yè)具有高風(fēng)險、高投入、高回報的特點，統(tǒng)稱為“三高”企業(yè)。而高收益的同時伴著高風(fēng)險，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險比一般企業(yè)高很多。具體表現(xiàn)為：1.企業(yè)的研發(fā)投入高企業(yè)初期的研發(fā)投入很高，產(chǎn)品處于開發(fā)階段，需要把大量資金投入到產(chǎn)品創(chuàng)新和如何實現(xiàn)量產(chǎn)中來，據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)在產(chǎn)品的研究開發(fā)階段的投入是傳統(tǒng)企業(yè)的15～20倍，并且投入的金額與產(chǎn)品的科技含量和研發(fā)難度等呈正相關(guān)的關(guān)系。因此初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)需要花費很大的資金投入到前期產(chǎn)品的開發(fā)。2.企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小企業(yè)一個新的產(chǎn)品從研究開發(fā)環(huán)節(jié)到最后推向市場環(huán)節(jié)存在著試產(chǎn)這個環(huán)節(jié)、這些環(huán)節(jié)使得初創(chuàng)型高新技術(shù)型企業(yè)和其他的傳統(tǒng)制造型企業(yè)或者服務(wù)型企業(yè)相比，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小。第一，企業(yè)的原始投入少，特別在高新技術(shù)企業(yè)的初創(chuàng)時期，新產(chǎn)品的孵化是高新技術(shù)型企業(yè)發(fā)育發(fā)展的最基礎(chǔ)的一環(huán)，在這一階段資本一般不會選擇介入，因為產(chǎn)品的市場不確定很大，這一階段也不需要投入很多的資產(chǎn)，以此來規(guī)避重資產(chǎn)的風(fēng)險。第二，企業(yè)的固定資產(chǎn)投入規(guī)模小，高新技術(shù)型企業(yè)能得到持續(xù)的發(fā)展主要的途徑就是利用科技創(chuàng)新來推動企業(yè)獲利，不像一般傳統(tǒng)企業(yè)通過擴大規(guī)模來獲得更多的利潤。［1］3.企業(yè)的市場風(fēng)險高初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)的前期發(fā)展存在很大的不確定，前期的投入以及人員的沉沒成本都很大。同時，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大都有迭代更新快、生命周期比較短的特點，這就使得研發(fā)出來的產(chǎn)品面臨較大的風(fēng)險；二是市場的不確定性高，有些高新技術(shù)產(chǎn)品在前期研究開發(fā)階段到試產(chǎn)都很成功，但是一旦投放市場卻遇到失敗，最終導(dǎo)致創(chuàng)始人血本無歸。因此，市場風(fēng)險既可以讓一個初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)獲得很大的利益，也有可能把企業(yè)的所有努力都白費。4.企業(yè)的融資難度大目前的情況下，我國初創(chuàng)型高科技企業(yè)的自有資金缺乏，由于籌資受資產(chǎn)規(guī)模的影響，銀行資金很難拿到，則企業(yè)不得不采取另外一種融資方式，那就是股權(quán)融資。同時，目前銀行都加強了對貸款發(fā)放風(fēng)險的管控，公司須有良好的經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)規(guī)模才能夠順利貸到款。綜合這些因素，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)很難選擇債務(wù)融資的方式籌到資金。而股權(quán)的融資方式比較單一，資金流通性差，很難滿足企業(yè)科技創(chuàng)新和發(fā)展的需要。
（二）初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管控的現(xiàn)實意義隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)新設(shè)立的很多，該類型企業(yè)在投融資以及日常的經(jīng)營中不確定風(fēng)險是不斷增加的，面對各種風(fēng)險，特別是面臨資金鏈現(xiàn)金流的風(fēng)險，這對初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來重要的威脅。因此，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管理有助于在其運營過程中及時地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，進而有效地防范風(fēng)險發(fā)生并對風(fēng)險做好準(zhǔn)備，尤其是幫助初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)能夠在其風(fēng)險來臨之前提出相應(yīng)的策略，降低企業(yè)資金流斷裂的財務(wù)風(fēng)險所造成的損失。［2］
二、初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的主要問題
（一）高層財務(wù)風(fēng)險管理意識弱現(xiàn)階段，高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展非?？欤邔油荒芸吹街苯拥睦?，缺乏風(fēng)險意識，認(rèn)為只需加大研發(fā)投入、擴大生產(chǎn)，就可以不斷找到新市場擴大業(yè)務(wù)。但是，初創(chuàng)型高級技術(shù)企業(yè)和成熟的傳統(tǒng)企業(yè)相比較，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)面臨的不確定風(fēng)險非常大，若在企業(yè)發(fā)展過程中，把研發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)當(dāng)作企業(yè)的全部的焦點，未重視規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，未將風(fēng)險納入公司的管理中，缺乏風(fēng)險機制，這樣便不會有效地防范財務(wù)風(fēng)險。
（二）缺乏財務(wù)風(fēng)險管理機構(gòu)與人員與成熟性大企業(yè)相比，初創(chuàng)型高新科技企業(yè)起步比較晚，在管理上還存在需要不完善的地方。而在企業(yè)的初創(chuàng)研發(fā)階段，管理人員往往會把重心放在新產(chǎn)品的研發(fā)以及科技成果的研究等方面，往往忽視企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理，這類現(xiàn)象的發(fā)生間接會導(dǎo)致財務(wù)管理方面的人才越來越少，特別缺乏管理能力和素質(zhì)都比較高的人才。企業(yè)很難順利地開展財務(wù)管理工作，很多具體的財務(wù)工作僅僅停留在記賬上，從而導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理很弱，影響企業(yè)繼續(xù)擴大規(guī)模，并且很難提升科技型企業(yè)的市場核心競爭力。
（三）財務(wù)決策風(fēng)險分析體系不健全在我國初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)中，對財務(wù)決策一般采取高層的經(jīng)驗以及主觀來判斷。在決策過程中，高層在財務(wù)管理方面的信息獲取僅僅是會計報表以及簡單的財務(wù)分析，但是這些信息無法展現(xiàn)出企業(yè)真實的財務(wù)情況，以此來做出的決策，通常會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。所以，企業(yè)在制定財務(wù)決策時，要求決策人員通過多種渠道獲取不同的財務(wù)分析、財務(wù)預(yù)測、市場信息等等，選擇出最佳的財務(wù)方案。
（四）財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對水平弱初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)沒有風(fēng)險管理部門，對項目的虧損額沒有明確的規(guī)定，更沒有這個概念，大多是工作進展到哪里是哪里，走一步看一步，公司缺乏長遠(yuǎn)的風(fēng)險管控和意識。一旦風(fēng)險來臨，由于沒有做預(yù)判，沒有準(zhǔn)備，公司最后面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。由于財務(wù)風(fēng)險很難準(zhǔn)確預(yù)判，因而處理財務(wù)風(fēng)險常用的方式是事后救急及控制。如當(dāng)企業(yè)資金面臨財務(wù)風(fēng)險時，企業(yè)沒有建立風(fēng)險專用資金，臨時籌資已經(jīng)來不及，在這時融資亦是困難，企業(yè)面臨停業(yè)轉(zhuǎn)不動風(fēng)險。又譬如投資，如未進行充分的風(fēng)險評估而導(dǎo)致投資失敗，管理層過于樂觀，公司決策失誤導(dǎo)致投入資金過大，虧損巨大導(dǎo)致初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)已無力承擔(dān)，無法應(yīng)對，從而導(dǎo)致公司面臨破產(chǎn)。［3］
三、初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防控策略
（一）構(gòu)建完善的高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管控體系建立適宜的風(fēng)險管控體系是初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)有效應(yīng)對風(fēng)險來臨的重要手段。進行有效規(guī)避內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險需要采用科學(xué)規(guī)范的方式。首先，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)的內(nèi)部須建立與時俱進的風(fēng)險管控理念和意識，企業(yè)人員重視風(fēng)險管控體系的建立，完善風(fēng)險防范的管控體系，與此同時，需要提高財務(wù)人員的知識結(jié)構(gòu)和專業(yè)水平，如果內(nèi)部人員還滿足不了需求，可以請外部咨詢機構(gòu)的專業(yè)人士來解決。其次，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)可以建立風(fēng)險管控部門，該部門的職能是嚴(yán)格管理企業(yè)的各項風(fēng)險，為初創(chuàng)型高新技術(shù)的風(fēng)險信息傳遞和反饋的完善實時跟進和改進，部門有專門的人搜集對風(fēng)險管控相關(guān)的信息。最后，初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)需結(jié)合企業(yè)的實際情況，在不阻礙企業(yè)發(fā)展的情況下，盡量完善和改進風(fēng)險防控體現(xiàn)，采用合適并且科學(xué)的方法來預(yù)測、分析，并采取適宜的措施來防范潛在風(fēng)險的到來，并且在遇到風(fēng)險后，能夠及時總結(jié)此次風(fēng)險的應(yīng)對經(jīng)驗，為下次風(fēng)險的到來提供經(jīng)驗。
（二）加強市場調(diào)研和預(yù)算管理財務(wù)人員應(yīng)加強學(xué)習(xí)，積極全程參與項目的立項環(huán)節(jié)，規(guī)范項目研發(fā)流程。財會部門與研發(fā)部門應(yīng)保持溝通交流，及時了解項目進展、項目預(yù)算、研發(fā)費用的使用情況。初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)可以根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，確定公司的經(jīng)營管理目標(biāo)，逐步地分解，預(yù)算在企業(yè)的內(nèi)部管理管理及風(fēng)險防控中日益發(fā)揮作用，用于預(yù)測和規(guī)劃企業(yè)的經(jīng)濟行為，充分考慮可能面臨的情況，亦可以將此作為激勵和控制員工的行為，起到控制風(fēng)險的目的。在經(jīng)營過程中，做到事前有預(yù)算計劃，事中有預(yù)算控制、事后能根據(jù)預(yù)算進行考評和追溯，共同朝著公司的總目標(biāo)來經(jīng)營。
1 財務(wù)分析概念
財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。
2 財務(wù)分析的作用
財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要方法之一，它是對企業(yè)一定期間的財務(wù)活動的總結(jié)，為企業(yè)進行下一步的財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策提供依據(jù)。
2.1 通過財務(wù)分析，可以評價企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況，揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策和財務(wù)決策提供重要的依據(jù)。
2.2 通過財務(wù)分析，可以為投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供系統(tǒng)、完整的財務(wù)分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為他們做出經(jīng)濟決策提供依據(jù)。
2.3 通過財務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成財務(wù)計劃指標(biāo)的情況，考核各部門和單位的工作業(yè)績，以便揭示管理中存在的問題，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，提高管理水平。
3 財務(wù)分析的目的
對企業(yè)進行財務(wù)分析所依據(jù)的資料是客觀的，但是，不同的人員所關(guān)心問題的側(cè)重點不同，因此，進行財務(wù)分析的目的也各不相同。企業(yè)經(jīng)營管理者，必須全面了解企業(yè)的的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，他們進行財務(wù)分析的目的和要求是全面的；企業(yè)投資者的利益與企業(yè)的經(jīng)營成果密切相關(guān)，他們更關(guān)心企業(yè)的資本盈利能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的前景和投資風(fēng)險；企業(yè)的債權(quán)人則主要關(guān)心企業(yè)能否按期還本付息，他們一般側(cè)重于分析企業(yè)的償還能力。綜合起來，進行財務(wù)分析主要出于以下目的。
3.1 評價企業(yè)的償債能力
通過對企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料進行分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性、負(fù)債水平以及償還債務(wù)能力，從而評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險，為企業(yè)經(jīng)營管理者、投資者和債權(quán)人提供財務(wù)信息。
3.2 評價企業(yè)的營運能力
企業(yè)營運能力反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用和管理的能力。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程就是利用資產(chǎn)取得收益的過程。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟資源，資產(chǎn)的利用和管理能力直接影響到企業(yè)的收益，它體現(xiàn)了企業(yè)的整體素質(zhì)。進行財務(wù)分析，可以了解到企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、管理水平、資金周轉(zhuǎn)狀況、現(xiàn)金流量情況等，為評價企業(yè)的經(jīng)營管理水平提供依據(jù)。
3.3 評價企業(yè)的獲利能力
獲取利潤是企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)之一，它也反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。企業(yè)生存和發(fā)展，必須爭取獲得較高的利潤，這樣才能在競爭中立于不敗之地。投資者和債權(quán)人都十分關(guān)心企業(yè)的獲利能力，獲利能力可以提高企業(yè)償還債務(wù)的能力，提高企業(yè)的信譽。對企業(yè)獲利能力的分析不能僅看其獲取利潤的絕對數(shù)，還應(yīng)分析其相對指標(biāo)，這些東西可以通過財務(wù)分析來實現(xiàn)。
4 財務(wù)分析的基礎(chǔ)
財務(wù)分析是以企業(yè)的會計核算資料為基礎(chǔ)，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得出一系列科學(xué)、系統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)，以便進行比較、分析和評價。這些會計核算資料包括日常核算資料和財務(wù)報告，但財務(wù)分析主要是以財務(wù)報告為基礎(chǔ)，日常核算資料只作為財務(wù)分析的一種補充資料。財務(wù)報告是企業(yè)向政府部門、投資者、債權(quán)人等于本企業(yè)有利害關(guān)系的組織和個人提供的，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及影響企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展的重要經(jīng)濟事項的書面文件。提供財務(wù)報告的目的在于為報告使用者提供財務(wù)信息，為他們進行財務(wù)分析、經(jīng)濟決策提供充足的依據(jù)。企業(yè)的財務(wù)報告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、其他附表以及財務(wù)狀況說明書。這些報表及財務(wù)狀況說明書集中、概括地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況等財務(wù)信息，對其進行財務(wù)分析，可以更加系統(tǒng)的揭示企業(yè)的償債能力、資金營運能力、獲利能力等財務(wù)狀況。財務(wù)分析常用的三張基本會計報表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。
4.1 資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況的會計報表。它以“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會計等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序反映企業(yè)在某一個時間點上資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的基本狀況。
4.2 利潤表
利潤表也稱損益表，是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。利潤表是以“利潤=收入―費用”這一會計等式為依據(jù)編制而成的。通過利潤表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的獲利能力以及利潤增減變化得原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢，為投資者及企業(yè)管理者等各方面提供財務(wù)信息。
4.3 現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物位基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，是企業(yè)對外報送的一張重要會計報表。拓為會計報表使用者提供企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入河流出的信息，以便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。
5 財務(wù)分析的種類
5.1 按照財務(wù)分析的主體不同可分為內(nèi)部分析和外部分析
5.1.1 內(nèi)部分析是企業(yè)內(nèi)部管理部門對本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程、財務(wù)狀況所進行的分析。這種分析，不僅要利用財務(wù)會計所提供的會計資料，也要利用管理會計和其他方面所提供的經(jīng)濟資料，是對整個生產(chǎn)經(jīng)營活動的全面分析。通過這種分析，可以了解企業(yè)的財務(wù)狀況是否良好，生產(chǎn)經(jīng)營活動是否有效率，存在什么問題，從而為今后的生產(chǎn)經(jīng)營提供決策依據(jù)。
5.1.2 外部分析是企業(yè)外部的利益集團根據(jù)各自的要求對企業(yè)進行的財務(wù)分析。因各自的目的不同，分析的范圍也不同，它可以是對企業(yè)某一方面進行局部財務(wù)分析，也可以是對整個企業(yè)的各方面進行全面的財務(wù)分析。例如，債權(quán)人常常關(guān)心的是貸款的風(fēng)險，這樣就需要對企業(yè)的償還能力進行分析；而要與企業(yè)進行合作經(jīng)營的人，則要對企業(yè)的各方面進行全面的財務(wù)分析。
5.2 按財務(wù)分析的對象不同可分為資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析
5.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析是以資產(chǎn)負(fù)債表分析為對象所進行的財務(wù)分析。通過資產(chǎn)負(fù)債表可以分析企業(yè)資產(chǎn)的流動狀況、負(fù)債水平、償還債務(wù)能力、企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險等財務(wù)狀況。
5.2.2 利潤表分析是以利潤表分析為對象所進行的財務(wù)分析。在分析企業(yè)的經(jīng)營成果和盈利狀況時，必須從利潤表中獲取財務(wù)資料，而且即使分析企業(yè)的償債能力，也應(yīng)結(jié)合利潤表。一般而言，獲利能力強，償還債務(wù)的能力也強。因此，現(xiàn)代財務(wù)分析的中心逐漸由資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)向利潤表。
5.2.3 現(xiàn)金流量表分析是以現(xiàn)金流量表分析為對象所進行的財務(wù)分析。現(xiàn)金流量表分析是資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表的中介，也是這兩張報表的補充。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以了解到企業(yè)現(xiàn)金的流動狀況，在一定時期內(nèi)，有多少現(xiàn)金流入，是從何而來的，又有多少現(xiàn)金流出，都流向何處。通過這種分析了解到企業(yè)財務(wù)狀況變動的全貌，可以有效地評價企業(yè)的償債能力。
5.3 按財務(wù)分析的方法不同可分為比率分析法和比較分析法等
5.3.1 比率分析法是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況的分析方法。其主要包括三大類，及構(gòu)成比率是反映經(jīng)濟指標(biāo)的部分與整體之間的關(guān)系；效率比率是反映某項經(jīng)濟活動投入與產(chǎn)出間的關(guān)系；相關(guān)比率是反映經(jīng)濟活動中某兩個或兩個以上相關(guān)項目比值的財務(wù)比率。
5.3.2 比較分析法是將統(tǒng)一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)間的財務(wù)狀況進行比較，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況存在的差異的分析方法。其分為縱向比較分析法和橫向比較分析法，通過比較來確定數(shù)額與幅度，確定其存在的差異與程度，揭示企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢及企業(yè)財務(wù)狀況中存在的問題。
5.4 按照財務(wù)分析的目的不同可分為償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析等等。
6 財務(wù)分析的程序
6.1 確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料
財務(wù)分析的范圍取決于財務(wù)分析的目的，它可以是企業(yè)經(jīng)營活動的某一方面，也可以是企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。如債權(quán)人可能只關(guān)心企業(yè)償債能力，這樣他就不必對企業(yè)經(jīng)營活動的全過程進行分析，而企業(yè)的經(jīng)營管理者則需進行全面的財務(wù)分析。財務(wù)分析的范圍決定了所要搜集的經(jīng)濟資料的數(shù)量，范圍小，所需資料也少，全面的財務(wù)分析，則需要搜集企業(yè)各方面的經(jīng)濟資料。
6.2 選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價
財務(wù)分析的目的和范圍不同，所選用的分析方法也不同。全面的分析方法，則應(yīng)該綜合運用各種方法，以便進行對比，做出客觀、全面的評價，比較分析企業(yè)有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行評價。
6.3 進行因素分析，抓住主要矛盾
通過財務(wù)分析，可以找出影響企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的各種因素，在進行因素分析時，必須抓住主要矛盾，即影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動財務(wù)狀況的主要因素，然后才能有的放矢，提出相應(yīng)的辦法，做出正確的選擇。
7 通過財務(wù)分析確定企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略
7.1 初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略
7.1.1 通過財務(wù)分析合理測定集團發(fā)展速度：合理利用內(nèi)部財產(chǎn)利用，考慮外部市場的可用資源，適度利用負(fù)債經(jīng)營和財務(wù)杠桿，為客戶創(chuàng)造價值。
7.1.2 通過財務(wù)分析合理利用金融工具，主動謀取市場機會，規(guī)劃投資項目。
7.1.3 通過財務(wù)分析積極推進商業(yè)信用管理，為全面落實財務(wù)戰(zhàn)略服務(wù)。
7.1.4 通過財務(wù)分析合理采用各種靈活方式擴大集團規(guī)模：如開展全方位的兼并、收購活動，壯大集團實力，發(fā)展戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，進行戰(zhàn)略聯(lián)盟等。
7.2 發(fā)展期財務(wù)戰(zhàn)略
發(fā)展期經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)特征：步入發(fā)展期的企業(yè)集團應(yīng)采用穩(wěn)固發(fā)展型的財務(wù)戰(zhàn)略。快速發(fā)展的企業(yè)集團面對巨大的現(xiàn)金需要；技術(shù)開發(fā)和巨額的資本投入形成大量的固定資產(chǎn)，并計提大量的折舊；投資欲望高漲可能會導(dǎo)致盲目性增加，會使得財務(wù)造成不必要的損失等。
7.3 成熟期財務(wù)戰(zhàn)略
7.3.1 成熟期經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)特征：成熟期的標(biāo)志是集團的市場份額較大且地位相對穩(wěn)固。
（1）成本管理成為成熟期財務(wù)管理的核心。
（2）成熟期的企業(yè)集團現(xiàn)金流入增長快速
（3）財務(wù)風(fēng)險抗御能力雄厚，有足夠的實力進行負(fù)債融資，以便實現(xiàn)充分利用負(fù)債杠桿作用節(jié)稅與提高股權(quán)資本報酬率的雙重目的；
7.3.2 成熟期財務(wù)戰(zhàn)略取向：激進型籌資戰(zhàn)略；一元“核心編造”下的多樣性投資戰(zhàn)略；高比率、現(xiàn)金性股利政策
7.3.3 成熟期財務(wù)戰(zhàn)略的實施重點是完善公司治理，強化對管理者的激勵與約束機制；強化成本控制，保持成本領(lǐng)先優(yōu)勢；規(guī)范制度，控制風(fēng)險。
7.4 調(diào)整期財務(wù)戰(zhàn)略
調(diào)整期企業(yè)集團的經(jīng)營風(fēng)險：一是對現(xiàn)有產(chǎn)品，其經(jīng)營風(fēng)險并不大，已有利潤及貢獻能力并未失去；二是對將要進入的新領(lǐng)域，則可能存在極大的經(jīng)驗風(fēng)險，具有初創(chuàng)期不可比擬的財務(wù)優(yōu)勢與管理優(yōu)勢。
調(diào)整期的財務(wù)戰(zhàn)略是防御型的，財務(wù)上既要考慮擴張和發(fā)展，又要考慮調(diào)整與縮減規(guī)模。
總之只有對各種財務(wù)指標(biāo)進行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對企業(yè)的財務(wù)狀況作出全面、合理的評價。
（1）財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)管理的重要方法之一，它是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。其主要目的是評價企業(yè)的償債能力、營運能力、獲利能力和發(fā)展趨勢。財務(wù)分析的主要方法有比例分析法和比較分析法等等。
（2）企業(yè)的償債能力分析主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。反映短期償債能力的財務(wù)比率有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率；反映長期償債能力的財務(wù)比率有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。
（3）企業(yè)運營能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，通過對運營能力進行分析，可以了解企業(yè)的運營狀況和企業(yè)的管理水平。反映企業(yè)運營能力的財務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
（4）企業(yè)獲利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。是評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。反映企業(yè)獲利能力的財務(wù)比率有資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率等。
（5）企業(yè)財務(wù)狀況的趨勢分析是通過比較企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)報表或財務(wù)比率，來了解企業(yè)財務(wù)狀況變化的趨勢，并以此預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀況，判斷企業(yè)的發(fā)展前景。企業(yè)財務(wù)狀況趨勢分析的主要方法有比較財務(wù)報表法、比較百分比財務(wù)報表法、比較財務(wù)比率法和圖解法等。
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；企業(yè)；經(jīng)營決策
財務(wù)分析作為企業(yè)財務(wù)管理重要的工具之一，應(yīng)用比較廣泛，但要充分發(fā)揮財務(wù)分析的作用，真正滿足財務(wù)分析報告使用者的需求，還需專業(yè)的財務(wù)分析人員，通過收集的可靠數(shù)據(jù)，采用適當(dāng)分析方法，做出科學(xué)合理、有價值的財務(wù)分析。
一、財務(wù)分析的內(nèi)容及方法
（一）財務(wù)分析的內(nèi)容
企業(yè)財務(wù)分析可分為日常財務(wù)分析及非日常財務(wù)分析。1.日常財務(wù)分析日常財務(wù)分析在月度、季度、半年度、全年出具分析報告，對這一時期的經(jīng)營成果進行總結(jié)性分析，對企業(yè)進行客觀、全面的數(shù)據(jù)分析，包括盈利情況分析、資產(chǎn)質(zhì)量及資本結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量分析、降本增效情況分析、信用管理情況分析等。其目的是對該時期的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況做出評價，發(fā)現(xiàn)問題并提出改進措施。2.非日常財務(wù)分析非日常財務(wù)分析指針對某項重要決策做的財務(wù)分析數(shù)據(jù)支持。重要決策支持財務(wù)分析是管理層在戰(zhàn)略方面進行的決策，比如企業(yè)并購、資產(chǎn)處置、融資方案等需要的財務(wù)分析支持及財務(wù)專業(yè)意見。
（二）財務(wù)分析方法
如何進行財務(wù)分析，首先要確立數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，可以以行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)財務(wù)指標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)，以預(yù)算目標(biāo)作為經(jīng)營業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)；其次，進行數(shù)據(jù)比較，將財務(wù)數(shù)據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)進行比較，如兩者口徑不一致，先行調(diào)整；發(fā)現(xiàn)異動后，拆解至業(yè)務(wù)層面，如銷售額，拆解為單價*銷量；從預(yù)實、同期兩個維度對拆分后的業(yè)務(wù)指標(biāo)找出變動的原因，如銷售額，從單價*銷量兩方面著手，找出銷售價格變化的原因，以及銷量增減的原因，從而得出銷售額異動的原因。在財務(wù)分析中，比較常用的分析方法有趨勢分析法、比率分析法、連環(huán)替代法。
1.趨勢分析法
趨勢分析法是把相同財務(wù)指標(biāo)各期數(shù)據(jù)進行對比，計算其增減變動的金額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的趨勢，對企業(yè)發(fā)展有預(yù)測參考的作用。在采用趨勢法預(yù)測數(shù)據(jù)時，應(yīng)當(dāng)保持?jǐn)?shù)據(jù)口徑的一致，對于偶爾發(fā)生的影響因素需要剔除，才能反映企業(yè)正常的經(jīng)營情況，對增減變動較大的數(shù)據(jù)，要特別加以分析，尋找原因，及時采取相應(yīng)措施。總結(jié)數(shù)據(jù)趨勢的目的是找出業(yè)務(wù)的規(guī)律性，例如季節(jié)性變化對當(dāng)期銷售額是否存在影響，或某企業(yè)經(jīng)營情況是否持續(xù)向好等。
2.比率分析法
比率分析法是指將相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)值進行比較，說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法?？梢詫⒇攧?wù)指標(biāo)的部分與總體比對，分析構(gòu)成比率；還可將投入與產(chǎn)出進行比對，對經(jīng)營效率進行分析。采用比率分析法，需要將各種比率進行全面的分析，不能單獨用某項指標(biāo)判斷企業(yè)情況，對采用的數(shù)據(jù)，分子分母的口徑要保持一致，對企業(yè)歷史及現(xiàn)在的財務(wù)狀況及經(jīng)營效果做出客觀評價。
3.連環(huán)替代法
財務(wù)分析的相關(guān)指標(biāo)存在因果關(guān)系，連環(huán)替代法是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象影響程度的一種分析方法。當(dāng)有若干因素對分析對象發(fā)生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，按順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。
二、財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的應(yīng)用
（一）在資金運營周轉(zhuǎn)決策中的應(yīng)用
資金是一個企業(yè)的血液，加強對資金收支的分析，確保企業(yè)安全資金余額，是企業(yè)平穩(wěn)運營的關(guān)鍵。在分析收款時，需要了解公司業(yè)務(wù)運營模式，掌握銷售回款規(guī)律，固定每周將賬面應(yīng)收賬款與業(yè)務(wù)人員確認(rèn)，要求反饋回款時間，并對未來的銷售額進行預(yù)測；在分析資金支出時，應(yīng)當(dāng)區(qū)分為哪些是剛性支出，哪些是可以延緩的支出，哪些是不必要的支出；剛性支出主要由人工成本支出、稅費支出、房租物業(yè)水電等組成，在保證剛性支出的同時，對其他可延緩的業(yè)務(wù)支出申請進行分批支付，爭取較長的賬期；分析出企業(yè)哪些支出是不必要的支出，比如會議費、培訓(xùn)費等在資金緊張時，要嚴(yán)格控制。依據(jù)合理的財務(wù)資金分析，編制資金計劃，保證資金余額覆蓋企業(yè)剛性支出，促使企業(yè)穩(wěn)定運營。
（二）在業(yè)務(wù)發(fā)展決策中的應(yīng)用
為了應(yīng)對市場風(fēng)險，企業(yè)往往發(fā)展多個業(yè)務(wù)，但企業(yè)資源有限，對哪個業(yè)務(wù)追加投入，哪個業(yè)務(wù)減少投入，此類經(jīng)營決策需要財務(wù)分析支持。企業(yè)資源分配與業(yè)務(wù)線盈利能力相關(guān)，需要對業(yè)務(wù)線盈利能力進行分析，在收入方面，要分析各條業(yè)務(wù)線收入，對各個業(yè)務(wù)線當(dāng)期收入進行預(yù)算與同期的比較，與市場中競爭對手的收入進行比較，分別找出差異原因，通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、擴大市場推廣等措施來提高業(yè)務(wù)收入。在成本方面，需要對相應(yīng)業(yè)務(wù)線的成本精確核算，與結(jié)轉(zhuǎn)的收入相匹配，分析毛利增加變化原因，降低成本，提高毛利。在對業(yè)務(wù)線費用分析上，分為固定費用與變動費用，固定費用包含人工支出、房租、物業(yè)、水電、折舊等每月固定費用，變動費用包括市場費、業(yè)務(wù)招待費、差旅費、會議費、培訓(xùn)費等，對進入衰退期的業(yè)務(wù)要對變動費用加強控制，減少不必要支出。通過每條業(yè)務(wù)線息稅前利潤的比較，判斷每條業(yè)務(wù)線盈利情況，結(jié)合業(yè)務(wù)生命周期，采取不同的措施，成熟的業(yè)務(wù)，是企業(yè)現(xiàn)金流收入的保障，需要平穩(wěn)投入，保持盈利的狀態(tài)；對初創(chuàng)階段的業(yè)務(wù)，要關(guān)注投入產(chǎn)出比，結(jié)合運營數(shù)據(jù)對用戶數(shù)，流量的變動進行分析，通過對產(chǎn)品盈利模式的不斷嘗試，及早實現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入；對衰退的業(yè)務(wù)，要控制支出，減少虧損。
三、企業(yè)經(jīng)營決策中財務(wù)分析的作用
（一）為管理層決策提供財務(wù)支持
財務(wù)分析數(shù)據(jù)源于財務(wù)核算，財務(wù)核算數(shù)據(jù)具有可靠性，可以客觀真實的反應(yīng)企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，結(jié)合企業(yè)運營數(shù)據(jù)及行業(yè)數(shù)據(jù)比較，可以全面、客觀的反應(yīng)企業(yè)整體情況，為管理層的舉措提供財務(wù)支持。
（二）風(fēng)險防范作用
財務(wù)分析在對業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況的分析中，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的業(yè)務(wù)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險，及時彌補流程漏洞，加強財務(wù)管控，強化企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)，降低企業(yè)運營風(fēng)險，保障企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。
（三）促進資產(chǎn)保值增值
通過全面的財務(wù)指標(biāo)分析，找出成本費用增減變動原因，對可控成本費用加強管控，協(xié)助管理層采取有效的降本增效措施、提高資產(chǎn)質(zhì)量和運營效率，進而獲取更高利潤，同時關(guān)注資本結(jié)構(gòu)，確保財務(wù)風(fēng)險可控，以實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。
（四）客觀評價經(jīng)營業(yè)績
通過財務(wù)分析，管理層可以全面深入地掌握企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)金流狀況等，從而合理評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，以獎優(yōu)罰劣。
（五）優(yōu)化資源配置
通過全面的財務(wù)分析，使管理者對企業(yè)業(yè)務(wù)線投入產(chǎn)出有所了解，結(jié)合企業(yè)運營數(shù)據(jù)，可以幫助管理者將資源投入到具有潛力的業(yè)務(wù)，以獲得更高的利潤。
四、企業(yè)經(jīng)營決策中財務(wù)分析存在的不足
（一）財務(wù)分析報告不能滿足企業(yè)經(jīng)營管理者的決策需求，重點不突出
通過對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的收集，采用相應(yīng)的財務(wù)分析方法進行分析后，往往只得出潛在的數(shù)據(jù)差異，整篇的數(shù)據(jù)表格不能突出重點，而且不能深入的結(jié)合業(yè)務(wù)進行分析，不能對企業(yè)管理者決策起到良好的支撐作用。
（二）財務(wù)分析人員分析能力不足，不能客觀的發(fā)表分析意見
財務(wù)人員專注于自身財務(wù)事務(wù)，較少關(guān)注公司業(yè)務(wù)運營；與其他部門缺少溝通，無法獲取財務(wù)數(shù)據(jù)以外的可用于財務(wù)分析的數(shù)據(jù)；受主管領(lǐng)導(dǎo)管理限制，不能客觀發(fā)表分析意見。
五、財務(wù)分析有效為企業(yè)經(jīng)營決策提供參考的策略
（一）明確報告使用者的需求，確定分析重點
財務(wù)分析人員應(yīng)主動與報告使用者進行深入溝通，了解需要解決的問題和需要獲取的信息，以及具體要求，如呈現(xiàn)方式、繁簡程度、分析重點等，確保財務(wù)分析有針對性，能解決實際問題，同時要根據(jù)公司業(yè)務(wù)的運營模式和報告使用者的要求具體判斷財務(wù)分析重點?？梢灾攸c對以下幾個方面加以分析。
1.運營模式
應(yīng)根據(jù)項目收益驅(qū)動因素，參考行業(yè)普遍情況，綜合判斷項目運營模式。主要依賴不動產(chǎn)或存貨等有形資產(chǎn)驅(qū)動獲取收益的項目為重資產(chǎn)運營模式，反之則為輕資產(chǎn)運營模式。對于重資產(chǎn)運營項目，應(yīng)將資產(chǎn)風(fēng)險列為分析重點，關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)以及資金投入產(chǎn)出等情況。對于輕資產(chǎn)運營項目，財務(wù)分析應(yīng)側(cè)重盈利能力和運營效率等方面。
2.生命周期
應(yīng)根據(jù)項目所處的不同生命周期，調(diào)整分析側(cè)重點。處于初創(chuàng)期的項目，應(yīng)重點分析當(dāng)期收入增長率、資金缺口；處于成長期的項目，財務(wù)分析的重點應(yīng)該在盈利能力、現(xiàn)金流狀態(tài)、資本結(jié)構(gòu)等方面；處于衰退期的項目需要重點分析資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流以及整體估值情況。
3.重大交易事項
對本期經(jīng)營過程中發(fā)生的重大交易事項，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)了解發(fā)生交易的原因及目的，分析該事項對本期及全年的影響，特別關(guān)注該事項的實質(zhì)是否為關(guān)聯(lián)交易或籌劃事項，如該事項屬于人為操作且存在交易價格不公允的情況，則應(yīng)將該事項從本期經(jīng)營成果中剔除，重新對盈利能力進行分析。
4.重大資產(chǎn)（非正常）減值事項
應(yīng)當(dāng)關(guān)注本期減值資產(chǎn)的形成過程及本期重大減值的原因，判斷減值額是否公允或符合實際情況，以及減值依據(jù)是否充足等，分析該事項對當(dāng)期報表的影響。如屬于重大非正常資產(chǎn)減值，應(yīng)關(guān)注責(zé)任人的確定及追償、內(nèi)控改進措施等方面。
5.重大外部借款
應(yīng)關(guān)注本期發(fā)生的和三月內(nèi)即將到期的重大借款。對于本期發(fā)生的重大外部借款，重點分析資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債結(jié)構(gòu)的變動情況、未來資金成本、借款用途、抵押物或擔(dān)保方、可能存在的財務(wù)風(fēng)險等方面；對于三月內(nèi)即將到期的大額借款，重點分析該借款形成的時間、已形成的財務(wù)費用、借款用途、抵押物或擔(dān)保方、償還借款資金的來源等方面。
6.重大資產(chǎn)處置
應(yīng)關(guān)注本期發(fā)生的重大資產(chǎn)處置事項，判斷該資產(chǎn)是否屬于處置項目，重點分析該事項對財務(wù)報表、稅負(fù)及現(xiàn)金流的影響，如該資產(chǎn)涉及公司的核心資源，應(yīng)當(dāng)關(guān)注該處置事項是否損害了本公司。
7.重大表外事項
應(yīng)關(guān)注本期發(fā)生的重大表外事項，如對外提供擔(dān)保、與競爭對手的重大業(yè)務(wù)合作等。對于本期發(fā)生的對外擔(dān)保事項，財務(wù)分析人員應(yīng)從相關(guān)部門獲取被擔(dān)保方的基本情況，了解其他股東是否對其進行了反擔(dān)保，并計算截止本期末累計的擔(dān)保余額，重點分析可能存在的擔(dān)保風(fēng)險。對于與競爭對手的重大業(yè)務(wù)合作事項，財務(wù)分析人員應(yīng)從相關(guān)部門獲取合作背景、合作目的以及合作協(xié)議核心條款等資料，重點分析該事項的未來收益、潛在財務(wù)風(fēng)險，并判斷是否對公司核心資源存在影響。除此以外，財務(wù)分析人員還應(yīng)該關(guān)注同行業(yè)內(nèi)其他公司發(fā)生的重大事項，重點分析該事項是否對未來公司的上下游議價能力、替代產(chǎn)品和競爭對手等產(chǎn)生影響。
（二）建立財務(wù)分析制度保障，明確財務(wù)分析人員職責(zé)，提升財務(wù)分析人員能力
建立財務(wù)分析保障制度，明確財務(wù)管理部為財務(wù)分析工作的組織單位，設(shè)置財務(wù)分析崗位，專門負(fù)責(zé)財務(wù)分析工作。明確財務(wù)分析人員的權(quán)利和責(zé)任，財務(wù)分析人員有權(quán)獲取與分析有關(guān)的全部數(shù)據(jù)，其他部門或崗位的人員應(yīng)該積極配合，其自身應(yīng)主動學(xué)習(xí)財務(wù)專業(yè)知識，掌握公司所處行業(yè)的運營及發(fā)展規(guī)律，確保可以勝任財務(wù)分析工作，同時應(yīng)獨立進行分析并發(fā)表財務(wù)意見，不受管理層或其他主管領(lǐng)導(dǎo)的意見影響。財務(wù)分析人員要定期與一線業(yè)務(wù)人員對公司核心業(yè)務(wù)運營情況進行交流，通過交流達到了解行業(yè)現(xiàn)狀、本企業(yè)運營情況及對未來預(yù)測的目的，為財務(wù)分析提供業(yè)務(wù)素材和分析角度；可以定期邀請公司業(yè)務(wù)主管領(lǐng)導(dǎo)和核心業(yè)務(wù)人員與財務(wù)分析人員進行業(yè)務(wù)研討，或參與類似會議，幫助財務(wù)分析人員了解業(yè)務(wù)需求。
六、結(jié)語
明確財務(wù)分析報告使用者需求，突出分析報告重點，建立財務(wù)分析保障制度，提升財務(wù)人員業(yè)務(wù)參與度，從而提升財務(wù)分析報告價值，對發(fā)現(xiàn)的問題及時反應(yīng)，快速采取有效措施，為管理層決策提供有效支持，為企業(yè)可持續(xù)、長遠(yuǎn)的發(fā)展提供有力保障。
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關(guān)鍵詞：財務(wù)分析債權(quán)投資風(fēng)險控制
1債權(quán)投資決策前進行財務(wù)分析的必要性
對于債權(quán)投資而言，投資目的就是要在控制風(fēng)險的情況下盡可能擴大企業(yè)的利潤，債權(quán)投資實際是對風(fēng)險的經(jīng)營，通過對被投資方的風(fēng)險識別和風(fēng)險管理，能有效改善債權(quán)人的盈利能力。債權(quán)人對債務(wù)人關(guān)注的信息有很多，財務(wù)信息是企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金情況的最終體現(xiàn)，各具體指標(biāo)之間的對比反映了企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力，不得不說財務(wù)信息是眾多信息中最值得關(guān)注的一項。大中型企業(yè)和上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)均經(jīng)會計師事務(wù)所審計，可信度較高，相關(guān)財務(wù)資料的規(guī)范性、完整性相對較好，而中小企業(yè)財務(wù)管理狀況相對而言要差得多，相關(guān)信息的透明度也較低。能有效識別信息的真實性、準(zhǔn)確性，并正確解讀出財務(wù)報表本身及其映射出來的信息，對債權(quán)投資方進行風(fēng)險管控、作出正確的投資決策是至關(guān)重要的。
2債權(quán)投資財務(wù)分析要點
2.1財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性、準(zhǔn)確性
除了大型國有企業(yè)、上市公司、知名民營企業(yè)外，其他中小企業(yè)財務(wù)管理水平相對較低，財務(wù)人員基礎(chǔ)十分薄弱，有的企業(yè)甚至沒有專業(yè)的財務(wù)人員，財務(wù)報表質(zhì)量差、財務(wù)信息嚴(yán)重失真，債權(quán)人拿到很可能是非財務(wù)人員為了提供材料東拼西湊的一套財務(wù)報表，大多數(shù)的企業(yè)可能并非“惡意”，但以此進行投資前的分析毫無意義，此處需要做“報表還原”處理。在資金緊張的情況下，不乏存在為取得債權(quán)人的借款，而虛構(gòu)財務(wù)數(shù)據(jù)的企業(yè)。財務(wù)報表造假體現(xiàn)了一個企業(yè)的基礎(chǔ)誠信度，對于一個無誠信或誠信缺失的企業(yè)，合作的基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生改變，更何談債權(quán)投資。
2.2以償債能力為主，綜合關(guān)注盈利能力、營運能力
作為債權(quán)人，考慮的不僅是利潤最大化，更為重要的是本金的安全回收，償債能力就成為債權(quán)投資人的首要關(guān)注點，而盈利能力、營運能力又是償債能力的保證，同樣需重點關(guān)注。
2.3高度重點現(xiàn)金流，進行全面分析
現(xiàn)金流量表是基于收付實現(xiàn)制編制的，企業(yè)的現(xiàn)金流的充裕程度可以判斷企業(yè)是否具有償還能力，企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動、融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出在現(xiàn)金流量表報表中得以反映，現(xiàn)金流量表是企業(yè)現(xiàn)金流的動態(tài)過程的體現(xiàn)。另外，現(xiàn)金流量表結(jié)合企業(yè)生命周期理論，判定企業(yè)所處生命周期，可為投資決策提供依據(jù)。
2.4關(guān)注財務(wù)數(shù)據(jù)異常，分析原因
連續(xù)三年及近一期的財務(wù)報表中，金額變動、增減幅度較大的報表項目值得關(guān)注。對于股權(quán)和經(jīng)營權(quán)都較集中的中小企業(yè)，主要采用集權(quán)的管理模式，股東和管理者會視為公司的資產(chǎn)為個人財產(chǎn)，使用上較隨意，存在將出資款和資產(chǎn)挪作他用或據(jù)為己有，損害公司利益。受限于企業(yè)的經(jīng)營情況，部分企業(yè)無法取得銀行或其他金融機構(gòu)貸款，可能會以高額利息或其他回報的方式直接向公眾借款，并為此會支付高額利息，影響企業(yè)盈利能力，同時，也存在集資款被股東或?qū)嶋H管理者揮霍的情況。資產(chǎn)被長期占用、關(guān)聯(lián)方利益輸送、民間借貸及非法集資對企業(yè)的經(jīng)營將產(chǎn)生不利影響，進而影響到企業(yè)的償債能力，均也值得關(guān)注。
3根據(jù)分析要點對債務(wù)人報表進行具體分析
3.1針對財務(wù)數(shù)據(jù)真實性、準(zhǔn)確性的具體分析
總覽報表及相關(guān)附注，若報表是經(jīng)過會計師事務(wù)所審計，查看審計意見，為提高審核效率，可以向會計師事務(wù)所核實；利用三張報表表內(nèi)和表間數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系，進行報表數(shù)據(jù)驗證，審查財務(wù)報表的真實性、準(zhǔn)確性，通過收入、應(yīng)收賬款、經(jīng)營活動現(xiàn)金流三者之間的是否符合邏輯，成本、存貨、應(yīng)付賬款、經(jīng)營活動現(xiàn)金流四者之間是否符合邏輯，將利潤表與納稅申報表對比。上述如存在較大差異，核實原因，關(guān)注主要矛盾，即是否存在虛增收入和資產(chǎn)、虛減成本和負(fù)債、調(diào)解利潤的情況。結(jié)合報表附注及科目明細(xì)，分析貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、銀行貸款、收入、成本、財務(wù)費用、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流明細(xì)等報表科目當(dāng)期及同比變動情況，判斷與企業(yè)自身及行業(yè)特征是否相符合，核實財務(wù)報表質(zhì)量。對于非惡意調(diào)解報表，可以要求企業(yè)進行核對，并要求更新數(shù)據(jù)，需根據(jù)具體識別的情況和企業(yè)再次提供的數(shù)據(jù)進行“數(shù)據(jù)還原”后，再做進一步分析；而對于表間數(shù)據(jù)問題較多，存在大幅調(diào)整的情況，又拒不提供更新數(shù)據(jù)的企業(yè)，可以視為惡意調(diào)解報表，拒絕提供投資資金。
3.2針對償債能力、盈利能力與營運能力的具體分析
杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，通過指標(biāo)的拆分，將企業(yè)的盈利水平從盈利能力、營運能力、償債能力三個維度進行分析，綜合評價企業(yè)的盈利水平。各大財務(wù)分析類的教材中均可以查到，在此就不在復(fù)述。企業(yè)的償債能力分為靜態(tài)和動態(tài)，靜態(tài)償債能力是從財務(wù)結(jié)構(gòu)，也就是資產(chǎn)負(fù)債表出發(fā)，分析企業(yè)用現(xiàn)有的資產(chǎn)清償債務(wù)的能力；動態(tài)償債能力是從利潤表和現(xiàn)金流量表出發(fā)，分析企業(yè)的資產(chǎn)在經(jīng)營過程中創(chuàng)造和積累下來的收益用于償還債務(wù)的能力。在此就償債能力的具體指標(biāo)說明列示如下。(1)資產(chǎn)負(fù)債率，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債來籌集的，亦可以評估企業(yè)在清算時債權(quán)人利益的保障程度，該指標(biāo)一般不應(yīng)超過70%。(2)流動比率，反映企業(yè)短期資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前用以償還債務(wù)的能力，該指標(biāo)一般不應(yīng)低于1.5，若該指標(biāo)過大（超過3），說明企業(yè)的資金使用效率低下。(3)速動比率反映企業(yè)速動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力，該指標(biāo)一般不應(yīng)低于80%。(4)利息保障倍數(shù)用以比較息稅前利潤與債務(wù)利息，對于大多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)，該指標(biāo)超過3是相對安全的。(5)現(xiàn)金比率反映企業(yè)用貨幣資金和有價證券償還短期債務(wù)的能力，該指標(biāo)一般應(yīng)高于20%，但現(xiàn)金類資產(chǎn)一般獲利能力極低，現(xiàn)金比率過高意味著企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)使用效率低下。(6)現(xiàn)金流量比率，該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負(fù)債的程度，一般而言該指標(biāo)應(yīng)超過50%。在實際運用各項財務(wù)指標(biāo)時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)規(guī)模及自身經(jīng)營特點，就上述所列示的具體指標(biāo)進行綜合考慮，對于給定的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值不能一概而論好壞，需具體情況具體分析。
3.3針對現(xiàn)金流的具體分析
對于一個穩(wěn)定經(jīng)營的企業(yè)，比較合理的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，是現(xiàn)金流入以經(jīng)營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資等取得的現(xiàn)金為輔。具體關(guān)注點如，當(dāng)期投資活動的現(xiàn)金流大幅變動，表示企業(yè)存在大額投資、購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)?；I資現(xiàn)金流中的取得借款收到的現(xiàn)金與歸還借款支付的現(xiàn)金，與當(dāng)期短期借款和長期借款的變動應(yīng)該一致；籌資活動現(xiàn)金流中吸收投資收到的現(xiàn)金與資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益中的實收資本(股本)和資本公積的增加應(yīng)該一致。在對現(xiàn)金流分析的時候，除了考慮具體數(shù)值，更應(yīng)該通過現(xiàn)金流判斷企業(yè)所處的生命周期，企業(yè)生命周期包括：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期，各期間的現(xiàn)金流情況各不相同，具體為：對于一個初創(chuàng)期的企業(yè)，投資活動現(xiàn)金流出較大，經(jīng)營活動現(xiàn)金流很??；對于一個初創(chuàng)期的企業(yè)，投資活動現(xiàn)金流出較大，籌資活動現(xiàn)金流入較大；對于一個成熟期的企業(yè)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流占主導(dǎo)地位，投資和籌資現(xiàn)金流處于平衡狀態(tài)；對于一個衰退期的企業(yè)，幾乎無投資現(xiàn)金流出和籌資現(xiàn)金流入，仍以經(jīng)營活動現(xiàn)金流為主，但也在收縮。對于債權(quán)投資而言，投資初創(chuàng)期企業(yè)的風(fēng)險最大，一般不建議投資；成長期和衰退期的企業(yè)的投資風(fēng)險較前者略低，同樣應(yīng)該謹(jǐn)慎考慮；相比而言，更應(yīng)該選擇處于成熟期的企業(yè)進行投資。
3.4針對異常財務(wù)數(shù)據(jù)作出職業(yè)判定
股本(實收資本)明細(xì)股東、資本公積的頻繁變動，說明公司經(jīng)營權(quán)改變，經(jīng)營的穩(wěn)定性有待進一步確認(rèn)。存在大額與股東的其他應(yīng)收款，核實業(yè)務(wù)實質(zhì)，確定是否存在股東抽逃出資、股東長期占用公司資產(chǎn)的情況；存在與管理人員之間的應(yīng)收款，核實業(yè)務(wù)實質(zhì)，確定是否存管理人員占用公司資產(chǎn)的情況。收入中與關(guān)聯(lián)方的交易頻繁，查驗業(yè)務(wù)真實性、公允性，同時核對相應(yīng)成本是否配比，判斷是否存在向關(guān)聯(lián)方利益輸送、侵蝕公司資產(chǎn)的情況。判斷企業(yè)是否存在非法融資和民間借貸的情況，如，查看其他應(yīng)付款明細(xì)，是否存在大額應(yīng)付款；管理費用中存在明顯超額的與主業(yè)不相關(guān)的成本、費用支出；財務(wù)費用率，是否與銀行同期貸款利息相配比；核實銀行流水中超過一定金額的大額支出和收入，是否存在頻繁的大額個人交易，且無相應(yīng)業(yè)務(wù)合同支撐。
